Kopsavilkums
CVR Partners ir pārliecinoša vērtību spēle, kas gūst labumu no pieaugošajām mēslojuma cenām un ģeopolitiskiem riskiem, kas ietekmē Eiropas dabasgāzes piederumus .
Uan piedāvā spēcīgu 10% dividenžu ienesīgumu, stabilu operāciju un zemu korelāciju ar plašāku tirgu, padarot to par pievilcīgu portfeļa riska ierobežošanu .
Ģeopolitiskā spriedze Tuvajos Austrumos, it īpaši ap Hormuzas šaurumu, varētu izraisīt Eiropas gāzes cenu pieaugumu, uzlabojot mēslošanas līdzekļu ekonomiku ASV ražotājiem .
Pat bez cenu pieauguma Uan joprojām ir nenovērtēts ar stabilu naudas plūsmas segumu, stabilu pieprasījumu un pārvaldāmu parādu, kas atbalsta ilgtermiņa ieguldījumu apelāciju .
Muhameds Gunawansyah/Istock, izmantojot Getty Images
Pēc tam, kad tas ir pakļauts vairāk nekā divu gadu laikā, mēslošanas līdzekļu tirgus atkal uzkarsē . Pagājušajā gadā mēslošanas līdzekļu indekss ir pieaudzis aptuveni par 13% {. Indekss joprojām ir tālu zem tā 2022 augstākā līmeņa, bet atslēgas lēciena punkts, iespējams, ir pagājis {{4}. Mēslošanas līdzekļu cenu indekss, pieaugot aptuveni 18% no gada cerībām uz tā EPS uzlabošanos:
Dati ar Ycharts
Audzēšanas cenu samazināšanās iespējamība uzlabo CVR peļņas perspektīvu . Mēslošanas līdzekļu izmaksas ir ļoti pakļautas ekonomiskiem un tirdzniecības apstākļiem starp ASV un Eiropu {. Parasti augsnes cenas, kas ražo, kas ir lielāka par Eiropā, kas ir lielāka par Eiropā, kas ir lielāka par Eiropā, kas ir lielāka par Eiropā. PIPELINES . kā tādi, kad dabasgāzes cenas Eiropā paaugstināsies līdz lielākai pakāpei nekā ASV, Eiropas mēslošanas līdzekļu ražošana samazinās, un ASV eksports uz Eiropu palielinās, palielinot cenas un peļņu ASV ražotājiem, piemēram, CVR Partners .}
That said, CVR Partners is also impacted by other economic factors such as trade with China, sanctions on the fertilizer export giants Russia and Belarus, and generally reduced global trade conditions around the Middle East. CVR Partners also benefits from a weaker US dollar, as that decreases import costs for European buyers, improving export demand.
Man vēsturiski ir bijis bullish skatījums uz CVR Partners . Es to aptvēru pēdējo reizi 2022. gadā, gaidot turpmāku trūkumu augstāku ārvalstu dabasgāzes cenu dēļ {. Mana perspektīva neizrādījās pareiza, galvenokārt tāpēc, ka Eiropas dabas patēriņš samazinās, samazinoties par to, kas iegūts no augstākām cenām, {3 3. Kopš tā laika tā kopējā atdeve, kas ietver reinvestētās dividendes, ir 14%., manuprāt, tas uzsver faktu, ka UAN ir vērtības iespēja neatkarīgi no mēslojuma tirgus apstākļiem .
Eiropas dabasgāzes cena joprojām ir daudz zemāka par 2022. gada līmeni ., tomēr Kataras eksportam ir daļa zaudēta Krievijas eksporta, un Katara ir ļoti pakļauta Hormuza riska faktoram, pastāv zināmas bažas, ka ģeopolitiskie riski var izraisīt citu dabas gāzes trūkumu Eiropā, kā Eiropā ir Eiropas vērtība, kā tā ir ferililizētāja, kas ir paredzēta, lai to varētu gaidīt, lai palielinātu Eiropu, jo Eiropā ir paaugstināta Eiropa. samazināšanās .
Ģeopolitika izraisa mēslojuma cenu uzplaukumu
The price of fertilizers rose in 2021, boomed in 2022 after the Russia-Ukraine war began, and has remained around 2021 levels since the price spike reversed. I see two root causes: one, the general increase in energy costs, and the ongoing supply shortfalls created in 2020. The second factor is geopolitical, which affects Europe's natural gas, ammonia, and potash piegādes, cenu nelīdzsvarotības izveidošana, kas dod priekšroku mums mēslojuma eksportētājiem .
The price gap between EU natural gas and US natural gas is one of the more direct causes of rising fertilizer prices. Natural gas is the primary feedstock for ammonia, accounting for around 70-90% of production costs. In 2022, when natural gas rose above $100/MMBtu, 70% of European ammonia production was cut. The spike has Kopš apgriezta, velkot mēslojumu uz leju ar to ., tomēr Eiropas dabasgāzes importa cenas novietojas hroniski augstākā līmenī, salīdzinot ar ASV . skatīt zemāk:
Dati ar Ycharts
Europe's natural gas shortage ended with improved Northern Hemisphere weather conditions in the 2022-2023 winter, quelling fears that European natural gas inventories would run low. Europe has since increased imports from the US, Norway, Qatar, and others to account for the likely permanent decline in Russian imports following the destruction of the Nord Stream pipelines.
Mūsdienās Eiropas dabasgāzes uzglabāšanas līmeņi ir zemāki par vidējo vērtību pagājušajā gadā, apmēram tādā pašā sezonālā līmenī kā 2022. Eiropas gāzes uzkrāšana, iespējams, daļēji uzlabojās, jo tās cenas bija ārkārtīgi augstas līdz 2023. gadam, pamudinot samazināt mēslošanas līdzekļu ražošanu un palielināt dabasgāzes importu .} samazinājumi mēslošanas līdzekļos un palielināja .} samazinājumus mēslošanas līdzekļos un palielināja .} samazinājumus mēslošanas līdzekļos un palielināja .} samazinājumus mēslošanas līdzekļos un palielināja .} samazinājumus {
Man ir aizdomas, ka pastāv ievērojams risks, ka Eiropas dabasgāzes avotus var apdraudēt arvien nepastāvīgākā situācija Persijas līcī . One, dabasgāzes lauki var būt tieši mērķēti, savukārt Irāna ir draudējusi apturēt tirdzniecību (LNG un nafta) caur Hormuza šaurumu, kas ir lielākais dabiskais gāzes laukums, kas ir qatar, un tas ir lielākais dabiskais gāzes lauks, kas ir qatar. Vitālais dabasgāzes avots visā Eirāzijā .
Izraēla jau ir situsi gāzes lauku, kaut arī Kataras ražošana ir palikusi stabila, savukārt Irānas daļēji tiek apturēta .} pēc mums un Izraēlas streikiem uz Irānas kodolieroču vietām, Irānas parlaments nodeva balsojumu par hormuza šaurumu .. Padarot to par būtisku risku Eirāzijas piegādēm .
Realitāte ir tāda, ka nav skaidrs, vai Irānas draudi ir reāli ., es domāju, ka ir objektīvi taisnība, ka Irāna pēdējās nedēļās ir izdarījusi daudz vairāk draudu nekā darbības {.. Tas nav tas, lai atlaiž darbības, kas ir veiktas, tikai ar to, ka tā ir nafta, un tai ir cieši, kas ir cieši, lai ievērotu reakciju. Šaurums, iespējams, pieņemot, ka tas mazinātu tās attiecības ar Indiju un Ķīnu, vienlaikus potenciāli nav ne iespējams, ne ilgtspējīgs .
Pat tad es nepamanītu šo iespēju . Man tas ir potenciāli vienīgais veids, kā Irāns varētu ievērojami kaitēt ASV ekonomikai bez tieša uzbrukuma, kas tikai mudinātu turpināt turpmāku ASV militāro iesaistīšanos . Goldman Sachs analītiķi prognozē, ka hormUz slēgšana, kas ir EU dabas gāzes cenas, kas pārsniedz USD 115 par mWh vai $ 33/mmbt, kas ir Eu, kas ir aptuveni USD 115 par mWh vai 33 $/33/mmbtu, un tas ir aptuveni USD 115 par mWh vai 33 $/33/33/mmbt. augstāks .
I have had a bullish outlook on the US oil producer Diamondback (FANG) due to its potential as a hedge against this specific risk. I add CVR Partners to this hedge basket because it is not highly correlated to oil, but would also rise in value if Eurasia's natural gas supplies are compromised, given that it would increase Eurasian demand for US fertilizers.
Uan ir nenovērtēts bez cenu pieauguma
UAN ir daudz līdzību ar Fang, neskatoties uz to, ka tas ir dažādās nozarēs un parasti nav savaldīts {. Viņi ir abi ASV uzņēmumi, kuriem vajadzētu redzēt augstākas produktu cenas, jo lielāks ASV eksporta pieprasījums, kas rodas, palielinoties Tuvo Austrumu konfliktā ., vēl vairāk, ja mēs esam ieguvumi, piemēram, fang, i argumentēt uan, pat ja mums nav jānovērtē, ja mēs nepieņemam labumu. Uan; Tomēr akcijām jāturpina sniegt vērtību ilgtermiņa ieguldītājiem, pat ja globālā vide stabilizējas .
Uan dividenžu ienesīgums ir spēcīgs 10%, ko atbalsta TTM "P/E" attiecība 12 . 5x . Lai arī uz šo dividenžu neto ienākumi pilnībā nesedz neto ienākumi, tas ir saistīts ar naudas plūsmu, jo UAN TTM cena-operācijas naudas plūsma ir tikai 5,9x. Uan dividendes ir mainīgas, pamatojoties uz tā ienākumiem, ņemot vērā, ka tā ir ierobežota partnerība
Uzņēmuma darbības fokuss joprojām ir stabils, un to galvenokārt ietekmē makro apstākļi, kas ietekmē mēslošanas līdzekļu industrijas .} Tā pēdējais investora izsaukums, detalizēti aprakstīts augstas ietilpības izmantošanas līmenis, koncentrējoties uz urīnvielas amonija nitrātu, un mazāks amonjaka segments .} tā kapitāls ir lielāks par uzņēmumu, bet tas ir noturīgs apkopes kapitāls {{2. pieprasījums pēc mēslošanas līdzekļiem no ASV zemniekiem .
Lai arī ASV un ES dabasgāzes cenu noteikšanas izplatībai ir būtiska ietekme uz globālo mēslošanas līdzekļu tirdzniecību, ASV ir neto mēslošanas līdzekļu importētāja {., pēdējais investors atzīmēja, ka paplašinātie tarifi var palielināt ASV cenas, kas dod labumu vietējiem producentiem . tikai kategorijas podiša ir tarifs, ja ferma ir ferma, ja fermu, ja fermu, ja tas ir piemērots, ir tarifs. tarifi uz ASV .
Uzņēmums tiek piesaistīts ar USD 426 miljoniem neto parādu, saprātīgs līmenis, ņemot vērā, ka tā EBITDA ir stabilizējusies par potenciāli 200 miljonu USD ., tai ir arī apgrozāmā kapitāla pārpalikums USD 148 miljoni, kas pēdējos piecos gados ir strauji palielinājies:
Dati ar Ycharts
Fundamentally, CVR Partners is a relatively boring company. Its operations do not change frequently, reflecting the broader stability of the fertilizers industry. The fertilizers market and CVR Partners are not seeing excessive growth efforts, debt leverage concerns, or questionable managerial decisions.
Kopš 2020. gada lielākā daļa cenu svārstību UAN cenā un tā dividendēm ir attiecināmas uz globālām piegādes puses jautājumiem ., manuprāt, katru gadu kopš 2020. gada ir redzēts vismaz viens notikums, kas ir veicinājis globālos piegādes satricinājumus dažādiem priekšmetiem un globāliem prasmīgiem darba gadījumiem, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski, chronic, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski, hroniski. tirdzniecības politika un nosūtīšanas jautājumi .
Visaptverošā tendence ir palielināta Eiropas paļaušanās uz ASV enerģijas priekšmetu eksportu, ko papildina tādu preču pieejamības samazināšanās kā amonjaks, kuriem nepieciešams ievērojams enerģijas daudzums ., jo dabasgāze ir kļuvusi par galveno elektriskās enerģijas avotu lielākajā daļā rietumu nāciju (samazinot ogles), bez enerģijas samazināšanas pakāpe, kas saistīta ar enerģijas samazināšanu, kas saistīta ar to, lai samazinātu gredzenveida ražošanu, kas ir ierobežots patēriņš, kas ir nepieciešams, lai iegūtu vajadzību pēc vajadzības, kas saistīta ar nepieciešamību, kas saistīta ar nepieciešamību, kas nepieciešama, lai mēs varētu samazināt apaugļošanas līdzekļu ražošanu. izslēgšana .
UAN neseno mītiņu, iespējams, daļēji veicina spekulācijas par Irānas problēmu . Tādējādi es uzskatu, ka krājums ir galvenais portfeļa riska ierobežojums pret šo potenciāli nozīmīgo riska faktoru .} Tomēr, pat ja šis risks samazinās, es redzu, ka CVR partneros ir zema, tā ir zema, lai tā būtu ļoti augstāka par divkāršu DIP-DIG. Raža . Turklāt, ņemot vērā tās augsto mēslošanas cenu ekspozīciju, tā krājumu veiktspēja nav korelēta ar S&P 500 (r kvadrāta vērtība ikdienas veiktspējā ir tikai 10%), un tās lejupslīdes risks ir zems ., bet ar potenciālu potenciālu ģeopolitisku stāvokli, bet gan ar izņēmumu, bet ģeopolitisku stāvokli. Eskalācija turpina .
Protams, mēslošanas līdzekļu cenas var samazināties vai izmaksas var pieaugt, ja ASV saskaras ar enerģijas jautājumiem, kas nav dalījušies ar tā tirdzniecības partneriem ., laika gaitā samazinot globālās piegādes puses problēmas, varētu pietiekami samazināt mēslojuma cenas, kas ir pietiekami, lai apdraudētu UAN peļņu ({2}} Uzņēmums var saskarties arī ar to, ka tie ir saistīti ar iespējām, un to nav zemu, un leiboristu izmaksu izaicinājums {is 3}}}}}, lai iegūtu nepieciešamību, un ir nepieciešami, un lāpu izmaksām, un {–3}}}} ir nepieciešami, lai iegūtu nepieciešamības, un leiboristu izmaksu izaicinājumi {is 3}. parasti ir nekorelēti ar lielāko daļu krājumu, tas nozīmē, ka tam vajadzētu uzlabot portfeļa riska un atgriešanās profilus .
